作者 边竞 5.35.249.64- S3 l2 r9 t3 u* ]0 d; ?' A" S
0 d7 |6 _, N* N" Q+ g% c
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. " a) Y& S* Y, h, D& c5 K
t3 H: m7 X# V/ J1 N人在德国 社区但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
" p2 l- y, b4 f! K5.35.249.640 E7 X. |: g( r, a5 }& I. s2 J
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. n& Z% s- R: e
0 n9 e9 F5 x6 t% M
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
9 X. f8 e3 P" L9 I. k& O2 k. |+ t! A8 J% T, ], u- H$ C6 X
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. " C, e9 b6 h& N# [' g3 v
人在德国 社区% n$ K2 H5 b4 W- k
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. 3 `8 m6 O* l, z
4 R& v: `1 H% M去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
8 I3 f8 S7 ^8 [; B7 F) Q9 A6 h6 t
) L: A6 F4 {/ X& s% m特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
' L% }* [& X& J) H4 N( {# W2 `7 f$ ?1 s) @, ]
! A( g6 `* X7 U/ v9 K! W7 N5.35.249.64**政策进入观察期**
* @, T5 ?) o- S# Z6 T) B人在德国 社区
4 r% Q& t! X6 G9 \从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期.
% e( E! M7 j" h% E% E' s7 _9 b7 @
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
' M: l$ i/ C* C% K- u: G# ~
0 n% M! _' D5 V5 D- B人在德国 社区路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
5 b! E9 W& p g _ s, ~7 I8 ^9 L2 s" y. n# }# _4 V' n
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
* R$ h: S9 e! e5.35.249.64
% D* ^5 B7 r: ~3 Z3 O3 \2 S& E5.35.249.64中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.' ]5 |# B6 v# B, E2 O
5.35.249.649 T1 i: B+ {' x
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.9 C& @9 S$ U/ G& A
" A( V# ?4 W \人在德国 社区
3 L" q7 {! N5 J2 I; X4 c6 e**关注一年央票动向**
" e8 o0 J/ w8 @3 J. c6 z9 a2 |5.35.249.64; X: j5 m* ]# v* R, h! O% ]
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
: E* k/ Z- u5 S
* G6 N9 c; h5 }* h6 u) p+ V5 K4 a上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
4 p* W3 N, Q4 G# M5.35.249.64# z2 e9 _7 K1 l
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
( F) H$ \7 T e/ j1 I0 L人在德国 社区% A/ ] d3 a h# \! a
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
) F g: {0 H! i: J5 Q5 {9 N% G- W/ v/ t3 `
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
7 V! [) t) T& |" t+ n5 O0 Z人在德国 社区3 W4 V1 \1 a2 }% q
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." 7 s' w4 @4 F# r1 M) @8 t9 _+ p
/ T' f& d+ \/ [
他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. ! J; D1 j5 l# P0 w" P7 ?
; e- s) h! o# ]5.35.249.64石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." $ `/ R: V) \. n' A9 o5 F
6 X* l% }" I8 p人在德国 社区央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|