作者 边竞
: m; T4 b/ e- x7 T+ I. t, O5 ?人在德国 社区$ V! l: C A% z1 z" c) ?0 K) h
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
9 f3 z5 f0 f& d$ k5.35.249.64
3 D# P* `$ t2 v9 s但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
8 ^' R5 l: F2 V) m3 \人在德国 社区
9 w. `; M e6 W* ^& I6 G6 S. _央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
. T: {" J5 E o- i' z* ^/ Z. w, o3 }
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
" }" K { t2 {2 e$ E- I- {; A
8 y% B4 F s$ V9 [4 S% B7 n3 U1 A# |他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
% q$ z) v7 y4 n人在德国 社区
8 M8 P0 }7 o0 D* g" }但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
$ z# P. d' Z$ D z8 c% A5.35.249.641 v' I, H4 ~" A
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
" d# g" F( L8 j5.35.249.64
! c( G' m, h6 G1 R特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. 4 o0 V) \. e* L
. K. ^; h% z% R% C人在德国 社区
a. u5 @1 D, `/ w( \人在德国 社区**政策进入观察期** o! v+ v+ J! U% L) H( S& k7 T
9 M( v/ ]3 R. L# ]2 x$ P, U" E4 p: q
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. + \) d v: g) o8 g2 |3 u
4 P3 _7 }4 j; Y6 \! p' k7 R/ d前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. 人在德国 社区0 Q2 T; C C4 h2 D+ Z9 C5 Q
% D; j" t( [' W# c/ x2 H; E路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.5.35.249.644 |0 \: m- }) Y" J! d3 s3 Q% i
* l4 ~, c9 o( I/ _
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
_: o& I0 _' w y0 B3 Y' z
) y* A' Q" k4 B$ B: @6 A& ^0 K中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.- t% t# i+ l+ _4 F. f. q. k' J
( B: l) O8 z# d, i# D8 W$ v0 p/ \人在德国 社区中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.; f* [& ~. N* v
5.35.249.642 e2 Z% z8 ]6 t/ k& V" m! k
1 R$ v! s. S. ?
**关注一年央票动向** 5.35.249.64' I! p- L: q1 o. O
- A- p' [+ v9 C q) ]8 g三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
0 ]5 d' W: M9 Q, t
5 ^: T9 o, E+ N4 ^$ R8 I3 t上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
* V) t; j. C, A0 `% E) F人在德国 社区
" E* s8 e/ l$ A5.35.249.64剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
) r* B6 @. N {( }! J2 D" o/ P- Z, c8 |' [8 g, P" |# M
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. ( l0 h0 P$ I' @/ E8 B
" n) w) w9 |( V" o8 p$ a% h
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
% W& R8 C7 O5 ~: r$ X& R/ \5.35.249.645 i, x/ H6 h8 C0 E, R, ?
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." 5.35.249.64+ S2 X7 `2 M* S0 D8 G- R
' r5 z! v, ~0 X$ b7 ?3 a他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. 1 e9 B- L, {# M) d. r
人在德国 社区+ J7 ?) \- B( K9 Q7 N
石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." + G9 k; `- ]. Q/ x
5.35.249.644 s+ y/ ^) P" i0 N$ e
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|