[国际新闻] 围猎“中国概念股” 第三方是获益方

陶天

围猎“中国概念股” 第三方是获益方- U/ y" ]3 C9 r, }. [* L2 d( p' p
　　一场围猎中国概念股的战役升级，从美国市场蔓延到了加拿大，这场区域战争有演变成“世界大战”的危险。当然，有损失方，肯定有获益方，那些不遗余力“告刁状”的第三方，同时也在大肆做空，从另一个方向，享受着中国概念股的红利。
& h9 j2 s, J  b9 ]4 d; P" L: N/ G. h+ b5.35.249.64
! |3 U7 k9 y' F% X- `7 D　　6月8日，在美国上市的当当网开盘跌破发行价，下挫近5%。同日，在加拿大多伦多上市的嘉汉林业大跌34.26%，收盘报4.01美元。粗略统计，目前已有5家中国概念股公司被勒令退市，18家中国概念股公司被停牌。人在德国 社区4 W4 @+ [; G6 f4 N% R2 H

+ v% X+ S4 r" p5 `8 Q人在德国 社区　　风波又起
0 F/ L! k2 S$ X& |( V2 H" T3 i; }0 N& N' e2 q( W1 l' x
　　当当网CEO李国庆第一时间在微博中发表了自己看法。“在西方的中国股连续大跌。我的分析：一是两家公司因假账被停牌；二是互联网泡沫；三是上市前吹牛皮，上市后业绩没达成；四是马云对支付宝变股‘土改’；这些导致投资人丧失对中国股信任，纷纷出售中国股。我相信业绩是决定股价的最重要因素，当然需要时间被认可。”6 g" o; ^6 o- m4 U
5.35.249.642 e& j- m. s1 G$ [& E  T* P
　　6月2日，嘉汉林业被美国知名的中国概念股打假公司浑水摸鱼(Muddy Waters)质疑财务造假，并指控其为“庞氏骗局”，导致该股暴跌。6月6日，嘉汉林业对浑水摸鱼的报告进行回应，股价有所反弹。但昨日再度大跌，4.01美元的收盘价比该公司被质疑前的18.21美元已经累计下跌78%。
& K/ K9 p6 [1 E1 E( V人在德国 社区
+ a& g- C+ b  w　　“嘉汉林业的下跌，代表着中国概念股在美的这场信任危机，有可能进一步扩散到其他的资本市场。”昨日，一家总部位于纽约的国际投行相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。
2 P8 b5 i4 U$ B, {" f4 T9 }* V( b- U* _: y* p
　　“灰色地带”冲动. N1 S/ G" a' }6 Y

$ K' t3 N- q- ?3 i" _+ }1 w　　“早就预计中国概念股会面对这样的质疑，现在才出现，时间比预计的要长。”昨日，招商证券(香港)董事总经理温天纳在接受《国际金融报》记者采访时表示。" Q) P/ J$ S6 W

" b8 i  q/ C" B人在德国 社区　　作为资深投资银行家，温天纳参与了不少中国企业赴海内外上市的融资项目。据温天纳介绍，2003年以后，香港逐步收紧了内地民营企业赴海外上市的渠道，使越来越多的民营企业转投美国、加拿大、新加坡等海外市场，为如今中国概念股的遭遇埋下了伏笔。据了解，2003年5月，联华超市赴香港上市时就曾因财务问题而导致上市进程遇阻。
( o9 x; l( e) u( D: d& w' F- Z人在德国 社区
0 S, A/ D6 }1 g' Q. o　　面对在海外上市遭遇的财务造假质疑，温天纳表示，中国企业在海外上市时，为追求较好的估值和发行价格，会对财务报表进行一定的粉饰，在会计上制造所谓的“灰色地带”。“尤其是民营企业，面对巨大的资金诱惑，他们粉饰报表的冲动会更大。”
* W* j7 X- r' G* H% D3 L( U3 a; f& |+ r' |5 |" J, D0 x4 _
　　除此之外，中国和海外市场在监管机制方面也存在差别。“成熟资本市场的监管机制遵循的是普通法的精神，只要企业对监管机构作出了承诺，它就会给予信任，而不会进行严格的审查，这样的监管机制会让一些企业存在钻空子的侥幸心理。”
1 J6 t( d# j( m' @/ V4 ~; t* k5.35.249.64
  N- m$ J+ A9 X7 G* `$ ?5.35.249.64　　不过，温天纳表示，并不是所有到海外上市的企业都有财务方面的问题。在多家企业遭遇美国监管部门的调查之后，市场有传闻称，新浪财务造假。对此，美国智治基金创始人埃里克·杰克森表示：“不相信财务造假传闻。”# T! I8 O9 Y: H0 L; G

; |7 q( v2 w& s! Y　　第三方是获益方
2 S, v$ M. X: T4 Y
4 I! Z7 J, O) |　　在这轮围猎中国概念股的浪潮中，除了作为主角的中国概念股外，一些神秘的第三方研究机构也引起了市场注意。* k7 @  k$ T5 _% B
1 j3 d1 B9 A' t$ U4 d+ ^) u
　　比如成功让华尔街著名对冲基金经理保尔森栽跟头的浑水摸鱼，算得上是这些第三方研究机构中的翘楚。保尔森旗下基金持有嘉汉林业3470万股，目前浮亏4.9亿美元。大连绿诺、东方纸业、中国高速等公司均曾被该公司质疑。
# r; B8 S9 v0 Y0 p5.35.249.64
$ W$ w- i$ I& k$ p' H人在德国 社区　　此外，还有一家叫香橼研究(Citron Research)的公司，中阀科技、东南融通、斯凯网络和双金生物都遭其质疑，且杀伤力巨大。
. G: \3 T' g7 M2 z* @7 I# P0 T5 o+ \6 G9 T) Z; ?$ w
　　资料显示，这两家公司成立时间都未到一年。而浑水摸鱼也公告表示会做空其报告中的股票。在研究报告开篇的免责声明中，它写道，“公司可能与会员、员工和客户一起对该股进行了做空，因此如果股价下跌，将会实现巨大收益。”
9 @: E4 E* i$ W, I7 o- v! d5.35.249.64) q) C6 g- A4 B5 M+ U
　　“按照成熟市场的交易机制，浑水摸鱼这类公司的做法并不违规，因为他们质疑的问题是对的，而他们的操作手法也不违规。”上述国际投行人士表示，“问题出在中国企业本身和那些中介机构。”1 s2 O' F- ^" R/ D2 \6 Q2 j: N

! {3 J' l5 D  |5 s　　埃里克·杰克森也指出，中美两种上市审计的差异是最大的问题。审计制度的差异令美国投资人对中国股票失去了信心。“希望中国政府可以促使提高审计标准。”